证券时报记者 王明弘
2026年开年至今，ETF市场在震荡行情中出现显著资金“大挪移”。全市场ETF总规模降至5.21万亿元，不到四个月缩水超8000亿元。资金流向悄然“变阵”：昔日“压舱石”宽基ETF遭遇大幅流出，而固收、红利与热门主题ETF却逆势而起，成为新的吸金主力。
数据显示，截至4月17日，全市场ETF整体规模年内缩水8096.6亿元，其中申赎净流出带来的规模减少达9401.45亿元，而得益于底层资产价格上涨带来的净值贡献为1119.84亿元。这意味着，尽管市场部分板块有所反弹，但部分投资者的避险和调仓情绪仍较浓厚，部分资金选择从ETF中流出。
从产品类型看，规模庞大的宽基指数ETF成为资金流出的主要方向。例如，在近一周流出前五ETF中，以跟踪沪深300、科创50、中证500、创业板等核心指数的宽基ETF占据了绝对主导地位。其中，科创50ETF华夏、沪深300ETF华泰柏瑞、中证500ETF南方等龙头产品单周净流出均超过37亿元。从年初至今整体看，管理规模领先的头部基金公司旗下宽基ETF普遍承受一定的流出压力。
针对ETF市场遭遇显著净流出，晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞对证券时报记者表示：“今年ETF市场资金净流出，与此前的救市资金实施逆周期调节有关，同时，监管上调融资保证金比例压缩了杠杆空间，叠加资金从宽基向行业主题基金结构性调仓，几个因素共同导致ETF整体规模缩水。”
然而，ETF市场也有净流入的一面。国泰基金、海富通基金、博时基金的年内ETF规模呈逆势增长。国泰基金年内ETF总规模增长了315.92亿元，其中证券ETF、国债ETF等获得资金青睐；海富通基金规模增长441.61亿元，其短融ETF、城投债ETF等固收类产品成为资金重要的避风港；博时基金年内ETF总规模增长了180.21亿元。
在ETF整体赎回的大背景下，资金流向也呈现出显著的防御性和结构性特征：首先是稳健收益资产受捧。以短融、城投债、信用债、国债为代表的固收类ETF成为资金流入的首选。例如，海富通旗下城投债ETF、短融ETF近一周净流入分别达27.06亿元和20.97亿元，规模稳居前列。国泰基金的十年国债ETF、易方达的公司债ETF也获得大额申购。这反映出资金风险偏好显著降低，投资者追求确定性和稳健票息。
其次是红利策略持续吸金。以红利ETF华泰柏瑞、红利ETF易方达为代表的红利策略产品持续获得资金净流入，显示出在市场不确定性中，高股息资产的配置价值受到认可。
最后是市场结构性行情催化主题ETF规模变动。在科技成长领域，资金流向出现剧烈分化。一方面，部分科创芯片、人工智能为代表的硬科技ETF遭遇流出；另一方面，港股通创新药、电网设备、养殖等具有特定周期或政策预期的主题ETF获得了资金布局。例如，港股通创新药ETF汇添富在最近一周净流入31.57亿元，电网设备ETF华夏净流入19.20亿元，而科创芯片ETF嘉实则净流出27.19亿元。
代景霞表示，ETF由宽基主导转向行业主题精细化布局，资金向高景气赛道与黄金等避险资产集聚；在固收领域，二级债基、“固收+”产品受益于机构配置需求上升而发行热度提升；同时，权益市场出现多只主动权益爆款产品。投资者整体更青睐原油及能源主题基金、AI算力与半导体等硬科技赛道基金、黄金ETF，以及稳健型“固收+”和偏债FOF产品。
值得一提的是，资金流向的变化也深刻影响了基金发行市场。今年以来，ETF新发相对往年有所降温，而FOF（基金中基金）的发行规模却显著增加。天相投顾基金评价中心分析，FOF发行规模显著增加或与较低的存款利率、较低的债券收益率有关，居民理财需求大规模转向大类资产配置以获取较高收益。
代景霞则表示：“市场由趋势性贝塔交易转向精细化资产配置，反映出投资者风险偏好趋于稳健，不再单纯追逐单一指数的贝塔机会，转而通过FOF进行跨类别、跨策略的多资产配置以分散风险。” 她进一步指出，这标志着行业正从工具化交易逐步迈向成熟的资产配置阶段。
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