"十五五"规划纲要全文发布，"加快无人智能作战力量及反制能力建设""推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展"被写进"第十五篇"——这是一份写给未来五年的强军答卷，也是资本市场读懂军工行情的密码本。
机构观点一针见血：受益十五五国防科创顶层规划落地，产业链企业订单储备充足，业绩兑现确定性提升。这话不是空穴来风。方正证券数据显示，剔除船舶个股后，军工板块2026年一季度上游新材料、被动元器件、有源器件、信息化类营收增速分别为6.86%、9.56%、14.66%、5.01%——上游作为行业风向标，营收同比好转表明订单已逐步下达。
广发证券研报进一步点明方向：十五五期间无人化、智能化、新兴生产力有望提速，大飞机、低空、卫星互联网、核聚变等新兴领域将加快发展。银河证券则提醒一个关键细节——"高质量"和"低成本"是未来军工生产端的核心导向，军品审价机制或将长期趋严。换句话说，订单是蜜糖，审价是紧箍咒，能扛住双重考验的企业才是真王者。
政策红利流向哪四条赛道
第一条：先进战机与航空发动机。 "十五五"规划强调推进新域新质作战力量规模化，先进战机产业链首当其冲。中航沈飞（600760）作为歼-11、歼-15、歼-16等主力机型制造商，被视为战斗机整机核心平台；中航西飞（000768）承担运-20、轰-6系列总装；中航成飞（302132）同样为主机厂核心标的。发动机是飞机的心脏，航发动力（600893）是国内唯一军用航空发动机总装上市平台，航发控制（000738）为航空发动机控制系统核心供应商，直接受益于发动机国产化放量与维修后市场增长。
第二条：军工电子与数据链。 统筹网络信息体系建设运用，构建智能化军事体系，这条赛道被多方研报集体点名。中航光电（002179）作为军工电子元器件龙头，是元器件环节的代表性企业；航天电子（600879）为航天电子系统核心供应商；国睿科技（600562）在雷达系统领域占据重要地位；海格通信（002465）深耕数据链与通信导航；七一二（603712）同样是数据链方向的核心标的。
第三条：无人装备与反无系统。 这是"十五五"新增量最明确的领域。中无人机（688297）作为大型无人机龙头，一季度营收5.74亿元同比增长143.59%；航天彩虹（002389）一季度归母净利润约1.01亿元实现扭亏；高德红外（002414）预计2026年上半年归母净利润12.7亿元至14.5亿元，同比增长601.93%至701.41%，业绩变化来自型号项目类产品持续交付及民品红外芯片应用业务增长。三家公司构成无人装备+红外探测的黄金三角。
第四条：商业航天与军贸出海。 卫星互联网、低空经济被纳入"十五五"新兴产业发展壮大范畴。中国卫星（600118）为卫星研制龙头；海格通信（002465）、航天电子（600879）同时在商业航天链条中深度布局。军贸方面，全球军费进入新一轮增长通道，运-20BE、歼35、L15教练机、直-10ME武装直升机频繁亮相海外航展，中国军贸有望实现快速增长，中航沈飞（600760）、航天彩虹（002389）、国睿科技（600562）被机构列为军贸核心标的。
业绩兑现的"硬证据"
讲故事不如摆数据。2026年H1业绩前瞻显示，选取的60家分布于军工产业链上中下游的重点标的，当前总市值17672亿元，约占申万国防军工指数成分股总市值的54%。预计军工行业60家重点标的公司2026Q2归母净利润总计约90亿元，同比增长18%。
结构性亮点刺眼：
电子元器件板块，火炬电子（603678）、振华科技、宏达电子、紫光国微26Q2业绩增速预计分别为43%、21%、5%、14%
高端原材料板块，菲利华、华秦科技（688281）、隆达股份、图南股份26Q2业绩增速预计分别为22%、31%、98%、117%
分系统板块，睿创微纳、国科天成26Q2业绩增速预计分别为193%、81%
结构件板块，铂力特、航亚科技、航宇科技26Q2业绩增速预计分别为11%、44%、36%
主机厂板块，中航沈飞、中航西飞26Q2业绩增速预计分别为9%、14%
订单储备的"先行指标"同样亮眼。2026年第一季度，国防军工（航海装备、航空装备）行业营收同比增长44.3%，归母净利润同比大增87.4%，合同负债大幅增长42.6%——下游补库预期增强、订单获取节奏加快的信号十分清晰。
材料的"隐形冠军"不容小觑
整机光芒万丈，材料却是利润的沉默守夜人。光威复材（300699）作为军工碳纤维龙头，碳纤维复材在航天器结构重量中占比可达70%-90%；华秦科技（688281）为隐身材料核心企业；佳驰科技（688708）、光启技术（002625）同样在隐身材料领域深度布局；航宇科技（688239）为航空发动机锻件配套企业。这些公司未必登上头条热搜，却是"高质量+低成本"导向下审价机制压顶时，最先守住毛利率的硬骨头。
风险暗礁需警惕
订单充足不等于股价必然上行。银河证券直言，军品审价机制或将长期趋严、招标成本阈值刚性压缩，短期行业内公司毛利率或将承压。部分企业业绩扭亏为盈已预示行业拐点出现，但剔除船舶个股后，板块整体营收973亿元同比下降12.1%，归母净利润50亿元同比下降16.96%——基本面反转趋势确定，全面复苏仍需等待"十五五"规模化订单正式下达。
中无人机一季度营收高增，航天彩虹扣非净利润仍亏损6140万元，星网宇达部分项目受客户验收手续滞后影响——验收节奏、回款周期、投资收益扰动，每一道都是业绩兑现路上的关卡。
军工板块估值处于近5年低位，兼具自主可控与避险属性，这是机构共识。十五五国防科创顶层规划的落地，不是给所有军工股贴上"大涨"标签的魔法棒，而是一次产业链话语权的重新分配：谁握有新型号、谁卡住新材料、谁打通数据链、谁拿下军贸单，谁就是这轮周期的真主角。
对于投资者而言，盯紧上游配套企业的订单传导，盯紧中游分系统的业绩拐点，盯紧下游主机厂的备货节奏，比追逐涨停板的喧嚣更有价值。 军工股的浪漫，从来不在一天的涨幅里，而在五年的规划中。
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